江淮汽車回購對股價形成有力支撐》》》上海慶典公司《《《
事件：
公司發布《回購報告書（預案）》，公告擬以自有資金回購股票，本次回購資金總額不超過人民幣3 億元、回購股份價格不超過5.20 元，預計回購股份約5769.23 萬股，占公司總股本約4.48%
點評：
市凈率接近歷史低位，適時啟動回購。我們分析公司在這一時點啟動回歸最主要的原因是當前公司市凈率為1.02，接近歷史低位水平，公司股價幾乎等同于重置成本；同時積極響應證監會號召，在市場相對弱勢的情況下，采用回購的方式，進一步增強投資者信息，提振其二級市場人氣。
回購價格具備溢價空間，短期存在交易性機會。公司的回購價格上限擬定為5.20 元，相對當前4.60 元的股價存在13%的溢價空間。我們認為本次的回購不會對公司長期經營和發展產生重大影響；同時我們假設公司回購的均價分別為5.20 元、5.00 元和4.80 元，測算可以回購的股份分別占公司總股本的4.48%、4.66%和4.85%，對應公司當年EpS 分別有4.69%、4.88%和5.10%。
上半年整體凈利出現大幅下滑，下半年業績增速有望出現改善。上半年由于公司各項產品銷量下滑同時伴隨費用率大幅上升，整體業績下滑超過35%。7、8 月份雖然為傳統淡季，但公司拳頭產品瑞風和暢銷量勢頭良好，有望助推公司三季度業績出現改善。
維持盈利預測，重申增持評級。暫時維持公司12-14 年的盈利預測分別為0.52 元、0.58 和0.66 元，股價相當于12 年-14 年的pE 分別為9 倍、8 倍和7 倍，預計公司下半年業績增速有望探底回升，同時我們判斷本次回購預案將對股價形成有力支撐，維持公司增持評級。（申銀萬國證券研究所）
