人民幣貶值預期持續放大》》》上海會展公司《《《
根據國家外匯管理局25日公布的數據，2012年8月，銀行代客結匯1278億美元，售匯1342億美元，結售匯逆差63億美元。而同期，銀行代客遠期結匯簽約145億美元，遠期售匯簽約157億美元，遠期凈售匯也達12億美元。
今年1月，銀行代客結售匯呈現194億美元的順差，此后順差額開始縮小；4月，我國銀行代客結售匯現年內首次逆差，逆差額達37億美元；5月又轉為順差51億美元；6月再度出現35億美元的結售匯逆差；7月，則再次出現5億美元的結售匯順差。數據顯示，1至8月，銀行代客累計結匯10004億美元，累計售匯9768億美元，銀行代客累計結售匯順差236億美元。
中國建設銀行高級研究員趙慶明在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，結售匯順差和逆差交替出現，且單月順差和逆差的數額都不大，這和外匯市場一直彌漫的貶值預期密切相關。
趙慶明說，當人民幣貶值預期比較弱的時候，銀行結售匯呈現順差；當人民幣貶值預期更強烈時，銀行結售匯呈現逆差。一定程度的人民幣貶值預期會影響企業和個人的結售匯行為，這時企業傾向于多購匯，少結匯。
中國銀行國際金融研究所發布的報告指出，2012年以來，人民幣匯率結束單邊升值通道，進入相對均衡區間。基于香港市場的人民幣匯率(C N H )與在岸人民幣匯率(C N Y )走勢基本趨同，反映出在岸人民幣匯率已經處于較高市場化水平，價格已具備一定均衡性。在人民幣匯率雙邊波動甚至貶值預期下，企業與居民結匯意愿大大縮減，有意留存外匯。
該報告還指出，人民幣匯率進入均衡區間對資本流入減少的影響還體現在資本項目國際游資的操作變化上。人民幣離岸與在岸匯率的趨同使得兩市場之間的套利空間不再，減少了熱錢在香港市場做多、在本幣市場做空美元的套利熱情，也直接反映為銀行結匯量減少。這種趨勢正在實現我國藏匯于民的目標，也表現為以銀行代客結售匯為衡量標準的外匯凈流入減少。
不過，未來銀行代客結售匯是否會持續這種順差、逆差交替出現的局面并不好說。中行報告強調，人民幣匯率的貶值預期存在被放大的嫌疑。目前出現的這一現象，更多應理解為市場信心的缺失，而非對經濟本身的擔憂。相比而言，無論是經濟增長率，還是政策手段的靈活性，中國經濟仍然穩定且可控，加之巨額的外匯儲備，人民幣匯率并不具有持續貶值的條件。
而趙慶明則指出，人民幣再次重拾升勢的可能性是完全存在的。9月13日，美聯儲宣布實施第三輪量化寬松政策，截至目前，美元指數已下探至80。在這種情況下，若再次形成單邊的升值預期，則銀行代客結售匯可能會出現持續的順差。
